Guldpriset stängde månaden på 4 621 USD (4 672 USD) och gick därmed ner -1%. Vi är tillbaka på nivåer från de all-time highs som sattes i mitten av januari och ”bara” +7,1% för 2026. Korrigeringen från nivåerna innan Iran-kriget utbröt har nu rensat marknaden på svaga händer. Dessutom har spekulativa råvaruhandlare flyttat sina positioner från guld till de stora möjligheterna som den nu volatila oljemarknaden ger. Centralbankerna fortsätter däremot att nettoköpa guld på samma höga nivå som de senaste fem åren.

Vår prognos på +6 000 USD ligger kvar och skulle ge uppgång på nära +30% under de kommande 8 månaderna. Senaste storbanken, Wells Fargo, som kom med en uppdaterad prognos såg även 8 000 USD som en möjlighet.

Bolagen fortsätter visa enorm styrka. Giganten Newmont rapporterade nyligen att de hade 3 miljarder USD i fritt kassaflöde för det första kvartalet 2026. Samtidigt visade de att endast 6% av deras driftskostnader kommer från diesel och att de inte heller ser några potentiella driftstörningar på grund av situationen.

Vi skulle inte vara förvånade att se en rotation av kapital in i gruvbolagssektorn då värderingarna visar på ett mycket gynnsamt investeringsläge jämfört andra sektorer. Bilderna nedan visar guldgruvbolagen i fyra olika scenarios för guldpriset.

Den första bilden visar FCF/EV (Free Cash Flow / Enterprise Value) är en värderingsmultipel som jämför ett företags faktiska fria kassaflöde med dess totala värde (inklusive skulder) och som man gärna ser så hög som möjligt.

Den andra bilden visar EV/EBITDA (Enterprise Value / Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) är en värderingsmultipel som används för att bedöma ett företags totala värde (Enterprise Value) i förhållande till dess operativa kassaflöde (EBITDA) och som man gärna ser så låg som möjligt.

Titta särskilt på staplarna för gruvbolagen (RBCe under olika gullprisscenarier) — de ligger längst till höger i FCF/EV-grafen (högst av alla sektorer) och längst till vänster i EV/EBITDA-grafen (lägst av alla sektorer), vilket i båda fallen pekar på en mycket attraktiv värdering.

Blandfonder har länge varit en viktig del i mångas portföljbygge. Samtidigt får de inte så mycket uppmärksamhet eftersom de i princip inte någonsin kan toppa några avkastningslistor. En välkonstruerad blandfond har tillgångar med låg korrelation, där den ena delen har god avkastningspotential och den andra delen fungerar som stötdämpare framför allt när börsen går svagt.

AuAg Precious Core är en unik fond. Ja, så unik att Morningstar inte ens kan klassificera den. Denna blandfond/hedgefond utklassar de flesta fonderna i sitt segment och har även gått bättre än börsen sedan starten första september 2020.

I bilden nedan ser man också att den rör sig annorlunda än börsen och det utan att vara en tråkig icke-avkastande krockkudde. Den låga korrelationen med börsen, runt 0,35, gör fonden optimal ihop med exempelvis en globalfond. Ja, den passar även ihop med en räntefond om man ändå vill ha det i portföljen.

AuAg Precious Core har ett CAGR på över 14,28% för andelsklass A (13,41% för andelsklass B) och har med en stark medvindstrend gått upp +62,64% SEK senaste året (12 månader) (+64,92% EUR)

Vi har tidigare sett en de-globalisering där fler och fler länder eller regioner vill bli mer självförsörjande när det gäller kritiska metaller. Nu har Iran-kriget och dess effekter gällande framför allt oljan visat på ytterligare risker med att vara beroende av omvärlden. Återigen kommer länder behöva se över sin situation och nu även när det gäller energiförsörjningen. Vi förväntar oss ännu större satsningar på kärnkraft och elektrifiering kommande år. 

De kraftigt högre oljepriserna och störningar i leveranserna stressar världen, och kommer tvinga länderna till åtgärder om det fortsätter. Ransonering och stimulanser för att kompensera den vikande konsumtionen som följer av högre bensin och dieselpriser är troligt. Just dessa stimulanser och penningtryckande kommer ge guld och silverpriserna medvind när väl marknaden förstår vad som händer. 

USA byggde under 70-talet upp en världsordning som kom att benämnas PetroDollarn. Den byggde på den amerikanska dollarn som världens reservvaluta och en överenskommelse med Saudiarabien om att tillhandahålla olja. Dessutom så skulle all oljehandel världen över ske i USD. Alla länder som försökte bryta detta system blev snabbt utsatta för amerikanska ”åtgärder”. 

Nu har USA själva blivit stora på att producera olja och beroendet av Saudiarabien har därmed avtagit. Under Iran-kriget har USA inte fokuserat på att skydda oljeländerna och dessa känner nu ett svek i relation till vad de hade förväntat sig under samarbetet med USA och PetroDollarn. 

PetroDollarn håller nu på att spricka där fler och fler länder handlar olja i andra valutor än dollarn. De kortsiktiga vinsterna för USA kommer sannolikt leda till desto större förluster i framtiden. Privilegiet att oljeländerna sålt olja i dollar och för intäkterna köpt amerikanska statspapper är över. Vem skall nu finansiera USAs enorma budgetunderskott och skulder? Det blir USA själva genom FED:s sedelpressar. 

Även president Trumps räntesänkningar närmar sig, även om många i marknaden vill tro något annat. Ny FED ordförande kommer nu med en bearbetad syn över hur man ska se på inflationstalen – ”Trimmed mean inflation”. Man tar då bort de högsta och minsta påverkande faktorerna för att mäta inflationen. Återigen beräkningar på ett nytt sätt för att få ett bättre underlag för framtida räntesättningar.

Så vi ser inte högre räntor på grund av inflation utan snarare lägre räntor där man försöker motverka alla negativa effekter av oljepriserna och då inte ha med oljeprisernas förändring när man mäter inflationen. Vi hoppas nu att kriget snart kan avslutas helt och hållet samt låta alla åtgärder från centralbanker och regeringar komma igång! Vi är redo. Det är bara att spänna fast sig. 

Detta material utgör marknadsföring. Informationen utgör inte investeringsrådgivning eller en personlig rekommendation. Investeringsbeslut bör fattas utifrån fondens informationsbroschyr och faktablad samt egna överväganden.

Investeringar innebär en risk. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.

Innan investeringsbeslut fattas bör du ta del av fondens informationsbroschyr och faktablad, vilka finns tillgängliga under Dokument på respektive fondsida på www.auagfunds.com.