Omverdensblikk med AuAg
Høye oljepriser øker kostnadene for både husholdninger og næringsliv. I økonomiske modeller slår dette ut som høyere prisinflasjon, og derfor forventer markedene at sentralbankene vil slutte å kutte rentene og kanskje heve dem i stedet. Men oppgangen i oljeprisene er strukturell, og å heve lånekostnadene har ingen effekt på oljeprisen; det legger bare enda et kostnadslag på husholdninger og næringsliv. Forbruket ville bli presset fra to kanter, noe som trolig ville føre til at folk bruker mindre. Å heve rentene i en overopphetet økonomi er én ting, men å gjøre det i den nåværende situasjonen ville gi en rekke negative konsekvenser som politikere og sentralbanker har liten appetitt på å forårsake. Den mer sannsynlige responsen er den motsatte: ufinansiertestimulanser for kunstig å holde priser som drivstoffprisene nede. Vi ser ingen renteøkninger foran oss, selv om de forventede rentekuttene er satt på vent gitt den betydelige usikkerheten som råder. Vi vil se både pengepolitiske og finanspolitiske stimulanser tatt i bruk for å holde systemet oppe.
)
I en verden der presidenter skifter standpunkt annenhver dag, er det enormt rom for algoritmisk handel. Denne typen handel drives av enorm datakraft og trives når en konstant strøm av nyheter får markedene til å svinge kraftig opp og ned. Algoritmenefanger opp nøkkelord fra for eksempel presidenter og tar korte eller lange posisjoner avhengig av hva nyheten forventes å bety for markedet.
Hvis algoritmisk handel er et onde, er det trolig enda verre at innsidehandel i USA ser ut til å foregå helt åpent, uten at noen tilsynsmyndighet griper inn med kraft. De i den innerste kretsen rundt makten beriker seg ved å få tilgang til kurssensitiv informasjonfør den blir kjent for allmennheten. Under normale omstendigheter er handel på slik informasjon forbudt, men nå ser det ut til at ingen kan stå imot den ekstraordinære makten disse beslutningstakerne besitter. Dette er ikke annet enn en flagrant kleptokratimidt i et demokrati. Konsekvensene av denne korrupsjonen, mangelfull tilsyn og selvberikelsen av den innerste kretsen, vil som alltid en dag føre til et fullstendig tillitssammenbrudd. Et tillitssammenbrudd i det politiske og finansielle systemet kan få vidtrekkende konsekvenser, og det er viktig at vi har denne utviklingen på kartet når vi vurderer kommende hendelser og deres påvirkning på finansmarkedene.
)
Vi ser også begynnelsen på et stressscenario. Flere fond med eksponering mot private credit i programvareselskaper har fått så store innløsninger at de er blitt tvunget til å stenge for ytterligere uttak. Forsikringsselskaper ser særlig ut til å kunne bli rammetdersom denne kollapsen sprer seg. Vi er ikke der ennå, men dette er noe som kan utløse en kaskade av følgeeffekter og enda flere uttak fra illikvide fond med beholdninger som er vanskelige å verdsette til reelle markedsverdier.
)
Sett allerede nå av Nordic Funds and Mines i kalenderen. AuAg vil som alltid være til stede i full styrke, og du vil også få muligheten til å møte flere av våre porteføljeselskaper. Ikke gå glipp av årets fremste mining-event 15. til 16. oktober i Stockholm på https://nordicfundsandmines.com/ og vi håper å se deg der! Mer informasjon om påmelding kommer litt senere.
)
)
)
)
)
)
)
)
)
