Gruveselskapene
Gruveselskapene har nå hatt veldig gode marginer de siste årene, noe som har ført til at de har redusert gjelden, økt utbyttene og også gjennomført tilbakekjøp av aksjer. Det har også skjedd mye på M&A-fronten, altså oppkjøp eller sammenslåinger av selskaper.
I motsetning til forrige bull-marked, der selskapene kjøpte opp mange såkalte "explorers", har oppkjøpene nå i stedet fokusert på allerede produserende selskaper. Dette fordi man ikke ønsker å ta de samme risikoene som man gjorde under forrige bull-marked.
Det interessante er imidlertid at oppkjøp av allerede produserende selskaper ikke øker den fremtidige produksjonen av råvaren. Dersom tilbudet ikke øker, samtidig som etterspørselen fortsetter å stige, vil det alt annet likt føre til en høyere og høyere pris på råvaren. Dette er noe som igjen gagner selskapenes inntjening.
Vi merker oss nå at bud også begynner å bli avvist. I løpet av måneden avviste australske Gold Road Resources et oppkjøpstilbud på 3,3 milliarder australske dollar fra den sørafrikanske gruvegiganten Gold Fields. Budet tilsvarte en premie på 24,5 prosent. Gold Road avviste imidlertid budet og kalte det "materielt undervurderende" og "svært opportunistisk". Høy M&A-aktivitet er et tegn på at sektoren blir hetere og hetere.
)
AuAg Makro – Monetær inflasjon
Kina har lovet å intensivere de monetære og finanspolitiske stimulansene for å nå et vekstmål på 5 % for 2025, samtidig som de forsøker å dempe effektene av en eskalerende handelskrig med USA. Tiltakene hittil har inkludert flere initiativer for å øke innenlandsk forbruk, støtte eiendomsmarkedet og motvirke det deflasjonspresset som har oppstått.
Beijing har nå "økt" sitt planlagte budsjettunderskudd for 2025 fra tidligere 3 % til omtrent 4 % av BNP. Målt mot reelle inntekter og utgifter, nærmer underskuddet seg 10 %. Seddelpressene går varme over hele verden.
)
AuAg Makro – Industri 2.0, 3.0 & 4.0
Med tanke på at mediene nå nesten utelukkende fokuserer på Trump og tolltariffer, har den industrielle utviklingen havnet litt i skyggen etter at AI-hypen roet seg. Samtidig viser kobberprisen styrke og nådde et nytt all-time high i løpet av måneden. Her ser vi en kombinasjon av tariffer og kinesiske satsinger som har hatt stor betydning for kobberprisen.
På lang sikt forventes etterspørselen etter kobber å øke – også av grunner som kanskje ikke får så mye oppmerksomhet. Vi tenker særlig på oppgradering av strømnett og vannledningssystemer i USA og flere andre land, som en litt "under radaren"-faktor for fremtidig etterspørsel.
Månedens AuAg-fond
AuAg Gold Rush fortsetter å skinne og har nå gjennomført sine første tre hele måneder – med sin nye aktive portefølje og sitt nye, sterke navn! I første kvartal, hvor vi har sett både globale fond og USD svekke seg betydelig, har vårt nyeste tilskudd stått sterkt med en avkastning på +22,75 % hittil i år (i SEK).
Fondets konstruksjon, med både en defensiv og en offensiv del, har vist seg å fungere godt – også i denne oppgangsperioden. Fondet har dessuten gitt en meravkastning på +3,87 % sammenlignet med BGF World Gold, det største fondet i sektoren (som har eksistert siden 1994). Vi gleder oss også over at fondet har vokst så raskt de siste månedene, og har nå passert 100 millioner SEK.
Vi håper selvsagt at vi får se AuAg Gold Rush på enda flere plattformer fremover. Det er også med stor glede vi kan informere om at fondet nå er passportrert til Norge – og blir vårt første fond som også handles i NOK.
)
)
)
)
)
)
)
)
