”Silver is for champions”

Januari inleder året med historiska rekordnivåer för både guld och silver. I detta månadsbrev skriver vi om metallerna och gruvbolagens utveckling, och berättar vad du kan förvänta dig längre fram i månaden. Vi avslutade december med ett styrkebesked från ädelmetallerna. Guld nådde ett nytt all-time high på 4 549 USD per troy ounce och silver på hela 83,77 USD – nivåer vi aldrig sett tidigare.

Senare denna månad kommer vi även publicera våra uppdaterade Outlooks för guld, silver och gruvbolag, där vi går djupare in på drivkrafter, risker och våra förväntningar för 2026.

Au och Ag under föregående månad

Guldpriset stängde månaden och året på 4 315 USD (4 230 USD ) och steg därmed ytterligare +2,0%. Detta resulterade i en uppgång för helåret 2025 i dollar på: +64,4%.

Vi fick återigen se ett nytt all-time high den 26 december: 4 549 USD per troy ounce. Guld på 5 000 USD känns inte långt borta nu.

Silverpriset avslutade december på 71,31 USD (56,44 USD) och hade en enormt stark månad med många kraftiga rörelser upp och ner. Silverpriset gick upp hela +26,3%. Silver outperformade således guld kraftigt. Detta sista stora lyft i december gjorde att silver under 2025 mätt i dollar gick upp hela: +146,6%.

Vi fick också se ett nytt all-time high under de extremt turbulenta mellandagarna: 83,77 USD per troy ounce. Precis som vi skrev senast så kommer det komma svängningar på mer än 10%, och det åt båda hållen. Nu blev det kanske lite extra stora rörelser då det var många helgdagar och särskilt stor skillnad på de svenska/europeiska helgdagarna jämfört med de amerikanska. Från mitten av januari förväntar vi oss tydligare signaler gällande prisrörelserna med djupare och likvidare marknader.

2026 ser ut att kunna bli året då vi får se ett tresiffrigt silverpris, över 100 USD per troy ounce. Detta är ett stort delmål på vägen till vårt huvudmål, de kommande åren framöver, som är 300 USD.

Är silver då bättre än guld? Silver har inte bara outperformat guld utan är också verkligen mästarnas metall. Det har den varit ända sedan antiken, symboliskt för de bästa. Sporttroféer runt om i världen är i princip alla gjorda av silver. Som t.ex. vinnarnas pokaler i NHL Stanley Cup, NFL Super Bowl, Baseball World Series, National Basketball, Americas Cup, Wimbledon, French Open och PGA US Open. Under det kommande året kommer en ny skara idrottare att tävla sig till toppen och uppfylla sina drömmar om att höja mästarnas troféer högt, liksom de som kom före dem. Belöningen för att vara bäst – kommer att vara silver.

Gruvbolagen som utvinner guld, silver och andra metaller gick under 2025 klart bättre än själva råvarorna. Där AuAg-fondernas avkastning i dollar landade på:

• AuAg Gold Rush, i dollar: +131,85% (+104,30% i SEK, +116,20% i EUR) 
• AuAg Silver Bullet, i dollar: +223,95% (+163,72% i SEK, +179,97% i EUR) 
• AuAg Essential Metals, i dollar: +80,11% (+53,43% i SEK, +63,29% i EUR)

Hävstången för gruvbolagen jämfört själva råvaran har som många märkt varit olika stor under olika perioder av året. Bolagens stora uppgångar mattades av under slutet av 2025 trots att silverpriset formligen flög fram. Många investerare har visat sig oroliga och undrar varför inte bolagen går mycket mer nu med ett silverpris på 70-80 USD. Men det är faktiskt ganska naturligt. När själva råvarupriset går upp så snabbt tror många att den nuvarande prisnivån inte är hållbar, utan bara någon form av bubbla. Skulle silverpriset snabbt gå ner mot 50 USD igen så har ju bolagen inte hunnit tjäna på den mellanskillnaden särskilt länge. Det är den enkla anledningen till det som hänt under den senaste tiden.

Just därför blir det, för den som funderar lite på detta, snarare att ses som en möjlighet. Situationen är till fördel för de investerare som vågar, som vi, tro på att detta bara är början när det gäller silverpriset och att man nu återigen kan köpa bolagen med stor rabatt. Ja, bolagen har ur ett värderingsperspektiv faktiskt blivit billigare trots sina stora uppgångar under 2025. Bättre förutsättningar för 2026 kan det knappast bli!

AuAg fonderna – höjdpunkter

Med alla fonder i topp 15 för året så skulle man vilja lyfta upp just alla fonder. Men första plats är första plats och AuAg Silver Bullet gick hela vägen bland all 1500 fonder hos nätmäklarna. Med en avkastning på +10,7% i december slutade helåret på +163,72% i svenska kronor vilket har uppmärksammats mycket i media, senast här på Placera.

Vi har från början sagt att denna fond kommer leverera flera år med tresiffrig avkastning och nu fick vi det första. Mycket talar för att 2026 kan bli ett lika bra år.

På tal om portföljkonstruktion har vi nu också tagit fram graf som visar att det har varit bättre att ha 10% AuAg Silver Bullet och 90% svenska börsen mätt som SIXRX än bara 100% på svenska börsen. Både när det gäller avkastning och volatilitet/risk.

Sen så går det inte att förneka att 100% i AuAg Silver Bullet har varit det alternativ som gett mest avkastning….om man varit beredd på att ta den högre risken.

Omvärldsspaningar med AuAg

Om inte världs-makro nuförtiden handlar om räntor och centralbanker, så är det om hur USA agerar världspolis. Europa fortsätter på avbytarbänken medan Kina och Ryssland får mer och mer utrymme att agera offensivt ur ett militärt perspektiv. USA:s aktion i Venezuela hände visserligen nu i januari, men måste ändå belysas i detta månadsbrev som kommer ut lite senare än vanligt pga. alla olika helger.

Världen kommer producera mycket mer vapen framöver, vilket står i stark kontrast till den nedrustning vi haft under så många år.  Även om denna, återigen ofinansierade satsning, kommer motsvara en ökning av BNP så känns det som ett sifferdribblande – då det är en relativt icke-produktiv BNP-tillväxt ur ett samhällsperspektiv. Dessutom är det en satsning som vi inte klarar av att finansiera via direkta skatteuttag, utan den måste ske genom utökad skuldsättning. Det leder till fler monetära enheter i det finansiella systemet och driver på den monetära inflationen. Så här har vi en ytterligare drivkraft för fortsatta högre guld- och silverpriser.

Lägger man därtill att alla dessa vapen och militär utrustning byggs med metaller, så kommer denna ökade efterfrågan också driva på priset för väldigt många metaller. Metallerna är således ”hackorna och spadarna” när det gäller försvarsuppbyggnaden.

Så nu försöker vi njuta lite av det gångna och för oss alla fenomenala AuAg-2025. Med nyfiken blick ser vi på allt som kommer hända och påverka metallpriser och börser under 2026. Mer om detta i vår Outlook som kommer lite senare i månaden.

Disclaimer:

AuAg publicerar endast produktrelaterad information och lämnar inga investeringsrekommendationer. Historisk avkastning är inte någon garanti för framtida avkastning. De pengar du investerar i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.