Er sølvkulen løsningen på problemet?

Juni var en rolig måned for gullprisen, som holdt seg nær sine toppnoteringer uten å nå en ny all-time high. Sølvprisen hadde derimot en sterk måned og steg til slutt over viktige nivåer, for å stabilisere seg rundt 36–37 USD per troy ounce. Oppgangen viser styrke i markedet.

I dette månedsbrevet oppsummerer vi hvordan markedet har utviklet seg i juni, ser nærmere på fondenes sterke resultater i første halvår – hvor vi topper listene – og retter blikket fremover mot det kommende halvåret.

Gull og sølv forrige måned

Gullprisen avsluttet måneden på 3 305 USD og lå dermed på nesten nøyaktig samme nivå som for en måned siden (+0,4 %). Gull satte ingen ny all-time high i juni, men var – akkurat som måneden før – midlertidig over 3 440 USD per troy ounce, som kun er 60 USD fra rekorden. Gull har gjort over 40 nye ATH-er i 2024, og slik det ser ut nå, kan det bli enda flere i 2025. Det føles som om de to siste månedenes konsolidering er en oppladning før neste oppgangsfase mot intervallet 3 600–4 000 USD per troy ounce.

Slik skrev vi i vår Gull Outlook for 2025:

«2024 var et sterkt gullår med +27 prosent – eller, om man vil, et svakt år for det finansielle systemet, der sentralbankene nå har snudd og igjen begynner å stimulere med lavere renter. Dette skjer samtidig som verdens største økonomi, den amerikanske, durer videre med hjelp av enorme budsjettunderskudd. Vår prognose for 2025 er at vi igjen får et like sterkt år for gull. Vi ser for oss at gull vil bryte gjennom det store tallet 3 000 i løpet av året, for så å kunne avslutte høyere – hvor vi ser 3 300 som realistisk (+26 prosent).»

Kanskje er det på tide å oppdatere denne Outlook nå ved halvtårsskiftet.

Sølvprisen avsluttet juni på 36,12 USD og hadde dermed en kraftig oppgang på hele +9,4 %. I forrige månedsbrev skrev vi at sølv fortsatte å bygge styrke i intervallet 32–33, og at sølvprisen endelig kunne gå mot 35, noe som ville åpne for betydelige oppganger. Juni ble måneden det skjedde – allerede i løpet av den første uken steg prisen raskt over 36 for så å nå 37,30 midt i måneden. Nå har vi hatt drøye tre uker i dette «spennet» rundt 36–37 USD. Selv om oppgangen mot 50 USD kan komme lynraskt, er det på lang sikt egentlig bra dersom oppgangen skjer litt langsommere.

Slik skrev vi i vår Sølv Outlook for 2025:

«Vår prognose er følgelig at 2025 blir et enda bedre år for sølv enn 2024. Vi ser for oss at sølv vil bryte gjennom flere viktige nivåer, som 31 USD, 35 USD og 40 USD i løpet av 2025. Alt dette for å kunne gå til angrep på sitt virkelig gamle all-time high fra 2011, som ligger rett under 50 USD per troy unse (tilsvarende hele +73 %). Det første store delmålet blir å slå toppnoteringen fra 2024 og passere 35 USD (+21 % fra årsskiftet 2024/25).»

Det er ganske vanlig at ulike kommersielle banker ønsker å «presse ned prisene» i forbindelse med kvartals-, halvårs- og årsavslutninger, foran sine egne rapporteringer og ulike opsjonsforfall. Derfor viser en så sterk avslutning på første halvår 2025 en betydelig underliggende styrke.

Vi får jevnlig spørsmål i media om det nå er for sent å investere i gull, og vi vil minne om det vi skrev sist: Ifølge våre modeller er gull fortsatt billig under 4 290 USD. Dette viser at det fortsatt finnes potensial for videre oppgang. Forrige bullmarked for gull, mellom 2001 og 2011, gjorde gull «dyrt» først på toppen i 2011. Nå er vi inne i år 3, sammenlignet med den forrige ti år lange oppgangsperioden.

Vi merker oss også at gull nå er den nest største reserveaktivaen blant sentralbanker (etter USD, men foran EUR). Sentralbankene fortsetter å kjøpe gull, og ulike undersøkelser viser at de har til hensikt å kjøpe enda mer.

AuAg-fondene – høydepunkter

Vi skrev at det var på tide for AuAg Silver Bullet å angripe NAV 200. Det tok bare noen få dager inn i juni før også denne milepælen var nådd.

Deretter hadde vi akkurat et halvtårsskifte, og da klarte vi å havne både på første- og andreplass blant alle svenske fond når det gjelder avkastning. Dette ble omtalt av Placera.se, hvor AuAg Gold Rush tok førsteplassen med +35,53 %, og AuAg Silver Bullet måtte nøye seg med andreplassen med +35,26 %. Nok en gang noe vi er glade for å kunne dele med dere, da denne typen hendelser ikke er hverdagskost i det svenske fondsuniverset.

Placera.se skriver:

«De to beste svenskregistrerte fondene hittil i år, som handles i svenske kroner, er to bransjefond med fokus på gull og sølv. Med oppganger på 35 % slår de de øvrige fondene i sammenligningen med over 100 %. Eric Strand er ikke overrasket over oppgangen.

‘Vi skrev i begynnelsen av året i vår outlook for gull, sølv og gruveselskaper at vi trodde på stigende metallpriser, men at gruveselskapene skulle overprestere de underliggende råvarene’, sier Eric Strand.

‘Det er nettopp dette som nå har skjedd med AuAg Gold Rush og AuAg Silver Bullet, som begge er opp over 35 %, mens gullprisen i svenske kroner kun er opp 5,67 % og sølvprisen 3,07 %’, sier han.

Fondene forvaltes sammen med Stefan Abrahamsson og Christopher Svensson.»

Omverdensblikk med AuAg

Fra tollsatser og trusler er det nå bomber og granater som gjelder. USA gir seg på nytt inn i en angrepskrig, og EU skal finansiere et nytt forsvar med hele 5 % av BNP årlig. Det er selvsagt vanskelig å se denne utviklingen i verden som noe positivt. Likevel er det viktig for investorer å se hvilke konsekvenser dette får, og hvilke muligheter som oppstår for å posisjonere seg i denne nye virkeligheten.

Denne økte kostnaden kan ikke finansieres via skatteseddelen – det ville tilsvare opptil 10 % høyere skatt for alle innbyggere hvert eneste år. Nei, veien går gjennom økt gjeldssetting og enda mer monetær inflasjon, noe som naturligvis vil gjøre de monetære metallene gull og sølv enda mer verdifulle. Dette vil – som alle andre ufinansierte økonomiske stimulanser – bli en drivkraft som skyver gullprisen til nye høyder.

Når det gjelder forsvarsindustrien (og angrepsindustrien), vil den skape en kraftig etterspørsel etter metaller. Stridsvogner, fly, missiler og kuler lages av metaller. Tekniske systemer er helt avhengige av metaller og deres unike egenskaper – blant annet flere sjeldne jordartsmetaller. Det har gått med store mengder krigsmateriell i de siste krigene, som nå må erstattes. Dette vil skape en etterspørselsbølge som blir vanskelig å møte, og som vil føre til klart høyere priser på flere metaller. Selskapene som utvinner disse vil dermed bli vinnerne, gjennom stadig bedre økonomiske resultater.

Samtidig når pajkastingen mellom verdens mektigste mann og verdens rikeste mann nye høyder – der president Trump mener at Elon Musk bør reise tilbake til landet han kom fra. Det begynner å bli en virkelig het cocktail i USA. Vi ser rekordhøy gjeldssetting, en budsjettpolitikk som øker denne gjelden ytterligere, og i tillegg høye kostnader knyttet til rentene på gjelden. Trump må snart få til kraftige rentekutt, og i tillegg til å være sterkt nedlatende overfor FED-sjef Powell, trekker han for eksempel frem Sveits som forbilde. Sveits er allerede nede på nullrente. Ja, alle industriland er på vei dit – selv om enkelte sentralbanker kommuniserer noe annet.

Fortsett gjerne diskusjonen om disse og andre temaer i AuAg Klubben – der det skjer og skrives så mye mellom månedsbrevene. Nå ser vi frem til, og håper på, en sterk juli måned også!